讲座简介

货币市场基金（Money Market Funds）是货币市场的重要参与者，在货币政策传导中发挥着关键作用。本文采用滞后增强局部投影法（Lag-augmented Local Projections），估计了银行存款和货币市场基金规模对紧缩性货币政策冲击的脉冲响应（Impulse Response）。研究表明，在货币政策紧缩期间，货币市场基金收益率与银行存款利率之间的利差扩大，促使资金从银行存款流向货币市场基金。与此同时，随着货币市场基金吸引资金流入，它们扩大了对政府回购协议（Government Repos）和商业票据(Commercial Papers)的投资持有量。我们进一步表明，货币政策促使货币市场基金规模与银行存款之间形成协整(Cointegration)关系，以及货币市场基金与其持有的政府回购协议和商业票据之间形成协整关系。本研究结果对维护金融稳定和货币政策的实施具有重要的政策启示意义。